【海外并购】毕马威：中企海外并购应就三大阶段作出明确规划

    毕马威：中企海外并购应就三大阶段作出明确规划

伴随着中国企业海外并购的持续升温，如何更有效的应对机遇和挑战也成为各方关注的话题。

针对如何顺利完成并购过程，毕马威表示，企业需要就投前、投中、投后三个阶段作出明确规划。

在投前阶段，企业应明晰交易战略，搭建融资平台。毕马威中国副主席、华东及华西区首席合伙人龚伟礼指出，企业在境外投资前首先要分析当前挑战，结合国际资本市场条件、国内市场流动性，评估一系列融资选择及资本结构，构建核心交易战略，以制定最佳资本结构和融资方案。在融资架构设计上，通过搭建境外资金池，实现资金回流及利息沉降，以降低境外项目整体税负。

在投中阶段，企业应以短期速赢为长期整合提供资金支持。毕马威中国副主席、华东及华西区首席合伙人龚伟礼表示，投中阶段首先涉及到重大交易落地，其估值对价对企业直接造成重大财务影响，随后的交割准备又将影响投后标的发展方向和价值实现。

他表示，在战略匹配度方面，需要经过对标的深度考察、尽职调查和综合评估后最终确定。而估值需要考核的内容包括内生价值和协同价值的量化及风险识别。对于整合有备度需要考察的因素包括商业计划、年度计划、交割准备、速赢协同、长效协同等。”

在投后阶段，企业的任务则是深度整合，实现协同。毕马威中国华东及华西区市场战略主管合伙人刘许友表示，近年来，公司商誉账面价值占总资产、净资产的比重越来越高，商誉减值风险也随着经济周期波动逐渐显现，这可能对公司实际经营成果产生重大影响。

他指出，资产组经济绩效低于预期、资金链断裂、大环境发生重大不利变化和市场利率提高都可能引发商誉减值现象。上市企业商誉无论是否存在减值现象，每年都应当进行减值测试。

为助力中企海外并购，毕马威中国发布了2019年“大雁计划”，针对企业境外投资过程中遇到的并购问题，为其提供一系列的策略及实操建议。

毕马威中国副主席、华东及华西区首席合伙人龚伟礼表示，企业海外并购整合规划需要从明晰愿景、创造协同、实现掌控到最后融合“人员和文化”，这将是一个“路漫漫其修远兮”的过程。

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